久期如何衡量债券利率风险

久期如何衡量债券利率风险

久期是衡量债券利率风险最常用的指标，反映的是市场利率变化引起债券价格变化的幅度。久期越长，债券价格受市场利率影响越大，波动越大，风险越大；反之，久期越短，债券价格受利率变化影响也越小。在债券投资中，正确地度量和管理利率风险至关重要。

1. 债券价格-利率敏感性

衡量敏感性的指标：久期是衡量债券价格对利率变化的敏感度的重要指标。

影响价格-利率敏感性的因素：久期大小受到债券的到期时间、息票利率、修正久期和货币久期等因素的影响。

2. 久期的种类和计算方法

金额久期：根据每个现金流的权重计算债券的久期，反映了债券价格对市场利率的敏感性。

比率久期：计算久期时将每个现金流的金额除以债券的价格，反映了不同债券在相同市场利率下的相对价格敏感性。

修正久期：将债券的久期与债券的凸度结合起来，更准确地衡量债券价格对利率变化的敏感性。

有效久期：根据债券收益率的变化计算的久期指标，考虑了现金流与债卷价格之间的相互作用。

关键利率久期：根据债券的现金流与关键利率曲线间的差异计算的久期，表征了债券价格对关键利率变化的敏感性。

组合的久期：计算投资组合中多个债券的综合久期，用于度量整体投资组合对利率变化的敏感性。

3. 久期法则及其应用

久期法则：包括两个重要观点，即债券的久期等于它的到期时间，以及紧密相关债券组合的久期具有更小的波动性。

利用久期做决策：投资者可以根据债券的久期选择适合自己的投资组合，以降低利率风险并获得预期回报。

4. 久期与利率风险

久期越大的债券：价格对利率越敏感，利率下降带来的价格提升与利率提升带来的价格下降都会更大。

凸性大的债券：利率下降带来的价格会更大，而利率提升带来的价格下降也会更大。

修正久期的作用：修正久期可以用来测度债券在利率变化时的风险暴露程度，越高的修正久期意味着越大的利率风险。

久期作为衡量债券利率风险的重要指标，可以帮助投资者正确衡量和管理利率风险。久期越长的债券在市场利率变化时价格波动较大，风险也较大；相反，久期越短的债券价格受利率变化影响较小，风险也相对较小。投资者可以根据自己的风险承受能力和投资目标选择适合自己的债券久期，以降低利率风险并获得相应回报。